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    2018-06-06 16:41:15来源:瞄股网作者:小思

    江苏快三计划软件免费 www.mgtw.net   大家都知道,华为、小米、OPPO、VIVO、大疆等诸多发展良好的科技类企业,没有一家是上市的。这些优秀的科技类企业,要么不上市,要么就投向了海那边——港股美股,例如超级大牛股腾讯、舜宇光学、瑞声科技等就在港股市场,而百度、阿里巴巴、京东、网易等则在美股市场。而为了应对这种情况,CDR制度适时推出,给A股投资者带来巨大期待。

      CDR的定义是什么?

      在境外的上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行,在境内A股市场上市,并以人民币结算供境内投资者买卖的投资凭证。从这个定义上来看,CDR为国内投资者提供了一种可以人民币结算进而投资海外股票的方式。而这直接为国内的海外上市公司打开了一扇在A股筹集资金的门。并且,考虑到对象为已上市公司,在审核条件等方面不需要按照IPO方式来进行。这无疑大大提高了投资海外上市公司的便利程度。

      CDR标的是那些企业?

      根据CDR目前的分布来看,CDR主要针对的是所谓独角兽企业。据财新网报道,共有8家企业已经入围了第一批CDR名单,包括:百度、阿里、腾讯、京东、携程、新浪微博、网易以及舜宇光学。在这其中,百度、阿里、京东、携程、微博和网易六家是美股上市企业,而腾讯和舜宇光学是港股上市企业。八家中,除了舜宇光学之外,其他七家都具备互联网概念,并且无论任何一支放在A股都要强于绝大多数的TMT企业。

      可能会有读者认为CDR就是为了这些企业量身定制的。诚然,CDR目前作为一种特殊规则用来引入真正的独角兽企业确实非常合适。然而,它本身并不是新鲜事物。BAJ等企业在美国上市就是以DR的形式进行的。虽然早在若干年之前,CDR的工作就已经在推进,但总归是雷声大雨点小。所以,这次CDR事件给我们的直接信号是:随着股票市场法律法规的逐渐健全,从领导层面将会更加雷厉风行地推动CDR的展开,进而尝试改变A股市场市场结构,让市场“更有科技含量一些”。

      CDR影响?

      短期看,CDR能解决新经济尽快回归A股、尽快到A股上市的问题,在政策的节奏调控下或将冲击有限。

      长远看,CDR制度的引入,将带来极具弹性的股票供给侧改革,其后更可能全面加速注册制改革,在股票供给和发行上全面“放水养鱼+大浪淘沙”,以改变过去新陈代谢不畅导致资源错配的格局。

      CDR怎么操作?

      以ADR为例,先由有资格开展海外业务的银行境外部门,使用美元在美股市场购入中概股正股;然后将中概股的正股存管在银行指定部门;然后由银行境内部分,根据其持有的中概股正股数量,发行对应的存托凭证;每一张存托凭证对应一定份额的中概股正股;最后由中国境内投资者用人民币购买或交易存托凭证,通过存托凭证间接的持有已经在海外发行的中概股。

      为使DR能最大限度地代表相应公司的股票,一般公司会在DR与普通股票之间规定一个兑换比例。在美股上市的很多中概公司的ADR与普通股之间的兑换比例是1:1。比如1份阿里巴巴ADR就相当1股阿里巴巴股票。但也有很多公司的ADR与普通股并非1:1的换算比例,如1份百度的ADR仅相当于0.1股百度股票,1份京东的ADR则相当于2股京东普通股,1份网易的ADR则相当于25股网易股票。

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